一年前，美国风投界很多人预测“冬天要到了”，但时间进入2017年2月，VC募资市场却红红火火，事实上据硅发布追踪数据：2016年是VC向LP募资创纪录一年：美国地区，有253支基金共募资约420亿美元，创下十年来最高纪录，并且由于风险资本周期，一些较大机构回归市场完成10亿美元以上基金募资，这些GP包括：TCV、A16z、Founders Fund、Norwest Venture Partners、Greylock Partners及KPCB。
那么到底发生了什么呢？前两天，Upfront Ventures合伙人Mark Suster发布2016 VC行业报告，以数据方式把美国创投界资金详细捋了一遍。So WTF happened？结论是：风投界的“全球变暖”大规模削弱了“冬天”，2017-2018年美国创投圈实际上非常乐观。来看下Mark Suster观点。
“冬天”确实来了
我们在做 VC&LP 年度 VC 行业调查时发现：相比 2015 年，2016 年有约两倍 VC 减少投资——比例超过 30%。
同时投资估值下跌，调查中有 76% VC 指出：2016 年估值要低于 2015 年。
且多数 VC 在 2016 年都获得更有利条款；另外创业公司董事会在控制烧钱速度、讲究实效运营上也表现得更为训练有素，差不多 2/3 被调查 VC 把“削减成本”称为常态。
问题来了——如果 VC 投资速度已经放缓、估值下降、烧钱率大幅放慢，那么这个冬天里还发生了什么呢？
“全球”变暖
首先可以确定的是——来自中国、新加坡、阿联酋、沙特阿拉伯、日本和其它地方的投资者把因美国 VC 收手而出现的资金缺口给补上了。
以下这张图能让你鲜明看清：中国对外直接投资（FDI，不包括房产）在 2016 年一飞冲天，虽然 FDI 总投资额和风险投资额不是一回事，但你可以通过它了解国际趋势。
美国有 Facebook、亚马逊、苹果和谷歌这些巨头，中国也有 BAT 与之抗衡。单单百度一家就募了 32 亿美元用作风险投资——包括一支 A 轮基金和一支晚期基金，如果按美国标准，这 （32 亿）相当一家公司手里同时握有约 65 支种子基金。
之前，阿里在 Magic Leap 一笔交易里投了 8 亿；新加坡主权财富基金淡马锡也给 Verily（生命科学公司）投了 8 亿，光这两笔交易投出去的钱就相当 32 家美国种子基金。
WeWork 从中国投资者那募了 6.9 亿、NextVR 募了 8000 万，MetaAR 也拿到 5000 万。事实上，现在有那么多中国 VC 基金在美国四处追逐投资收益，且要把美国创新带回中国，以至于我都可以单独为他们写上一个完整 PPT。
然而，不只是中国和新加坡，沙特 PIF 和阿联酋 Mubadala 也联合日本软银组建了一只新基金，规模是 1000 亿美金。随着油价下跌，这一地区迫切需要将资产多样化并吸收创新，这可能也是为什么科威特投资总署给 Jawbone 投了 1.65 亿、沙特 PIF 给 Uber 投了 35 亿。
所以全球资金都会涌向硅谷——除非川普干出什么蠢事。
全球“变暖”
刺激 VC 市场的一个重要因素是低利率环境。我们调查中：77% 的 LP 和 VC 都认为这是 VC 市场繁荣的重要因素。
而 2016 年补足 VC 空缺的不只有国外投资者，另一主要群体是企业。
除谷歌、英特尔、Salesforce 和高通这样的老 CVC，其他企业投资机构也加入战团。过去 4 年 CVC 从 61 家增长到 131 家，整整翻了一倍多。所以你会看到：通用汽车给 Lyft 投了 5 亿、BMW 启动 5.3 亿风险基金、Comcast/NBCU 给 BuzzFeed 投了 2 亿，就连孩子们喜闻乐见的芝麻街栏目（美国著名幼儿教育节目）也有了自己风投基金！
相比 2015 年， 2016 年有两倍 VC 减少投资，但 CVC 却恰恰相反，超过 50% 的 CVC 说会在 2017 年做更多投资。
过去 18 个月企业不仅在风投上发力，他们还常巨额收购，且收购者往往不是科技界的：联合利华以 10 亿美元收购了 DollarShaveClub；沃尔玛以 30 亿收购 Jet（详见硅发布之前报道《又一独角兽或消失: 这次是奇葩电商 Jet》）。我们都知道，企业并购可以带来更多风投行为。
另一面，LP 们终于存起小金库，过去 4 年他们从 VC 处回笼资金数字要远远大于 VC 向他们募集的资金。其实这张表格最让我吃惊！
当 LP 们资金回笼，会把钱再分散投资到新资产项目，但当 VC 产出回报比其它资产类别更高时，他们也会赢得更高资金比重，这时看到 VC 基金数量和总募集金额都翻番也就不足为奇了。
其实我绞尽脑汁也很难想出美国现任总统有什么值得称道的地方，但他做出的一项决定对美国科技业有利，那就是对回流到美国的外国资本开放免税期。
很多科技公司在海外赚得巨额利润，但因为回国要缴税，就索性把资金留在国外。我们估计美国排名前 5 的科技公司有超过 5000 亿美元海外资产，如果这些钱回流美国会促进增长：不论是研发开支、企业并购交易还是 VC 募资。
所以如果要我预测未来两年 VC 业会如何，以及为什么我觉得 2017-2018 对美国创业者是好时机，以下是我的解释：
不过我要强调的是：融资和投资回报是两码事。如果行业得到过多资金，我怀疑将导致创业公司和 VC 界“坏行为”发生，然后进一步导致整体行业回报率下降，之后融资也将变得更困难。
但这也是我们称之为“经济周期”的正常商业现象。
