数据看得我眼睛都要瞎掉了同志们，折腾死我了，但是所有数据指向背后，却可能揭示出这样一个事情，即：
中国投资“泡沫”已全球称王
先跟着我的眼睛来看第一个数据：2015 年第 4 季度，中国投资交易笔数下跌幅度之戏剧性远超过全球水平。
这个数据出处为 KPMG 和 CB Insights 所做的 “2015 年风险资本报告”：15 年 4 季度，整个亚洲投资交易笔数和金额都大幅下滑，其中 2 个最大市场：“中国”和“印度”跌幅很大。
下面是我重点 Highlight 的中国情况：
15 年 4 季度交易笔数环比下降 39%，为至少过去 5 个季度最低值，下降幅度是全球下降幅度的 3 倍，全球下降幅度为 13%；同期中国投资金额下降 29%，与国际水平 30% 基本持平。
不仅是跌幅绝对值，交易笔数下跌幅度为全球下跌幅度的 3 倍，资金额下降幅度却基本和全球下降幅度持平，这里还说明什么？大家仔细想。
当然，2015 年是非常具标志性一年，4 季度不仅亚洲跌，美国也大跌，如果说上述数据还不足以说明我刚才提出的那个疑问，下面跟着我的眼睛再来看下我搜索到的另外一些数据。
中国A轮全球称帝！
以数据方式帮投资者找到靠谱创业公司的机构 Mattermark 对 2 段时间内各国的 A 轮平均融资金额进行了对比，其中：
- 蓝色：代表各国 2012 年 1 月-2014 年 12 月 A 轮平均金额；
- 红色：代表各国 2015 年 1 月-2016 年 2 月 A 轮平均金额。
请大家仔细看下图
左边第一个是中国：2015 年全年中国 A 轮平均金额遥遥领先。
Mattermark 说：芝加哥 A 轮平均金额约 500 万美元；硅谷则每天有 800-1200 万美元融资额交易。这样，我们看到美国在“蓝色”时间段，A 轮均值在 800 万美金左右，2015 年后，提升到 1000 万美金；而中国 2012-2015 年前是美国 800 万美金的 3 倍多即 2400 万美金+，2015 年后，A 轮均值则快要达到 3800 万美金。
为让大家看到更精确数值，我们再来看下面这张图：
也就是说：中国在 15 年 A 轮金额规模均值已快要达到美国的 4 倍。
有人可能会 Argue：中国是个超级大国，这么大一个经济体，这样的表现很“正常”，但 Mattermark 重点 Highlight 了几笔交易，他们觉得“不正常”。来看下他们列出案例，以下都为 A 轮：
- 阿里巴巴、KKR 和平安集团向 58 同城子公司“58到家”投资 3 亿美元；
- Mozilla 中国前首席执行官宫力在上海创立的操作系统公司 Acadine Technologies 获 1 亿美元；
- 上海金融科技公司 Lufax 获 4.83 亿美元（另一种说法是 4.85 亿美金），资方包括 BlackPine Private Equity Partners、CDH Investment 及 CICC。
考虑到在中国我们已经被各种数据轰炸习惯，这里先停顿思考一下：美国投资界在奇怪/好奇什么：
答案是：
他们好奇这种上来就几亿几亿美金的融资规模在美国，基本上是像 Uber 或 Airbnb 这种高度成功公司，外加 Late Stage 即后期融资标准才会发生，一般不会发生在成立时间还不到 2 年的公司身上。
下面是我拉出的这三家公司成立时间：
- A 轮 3 亿美金，公司成立时间：September, 2014
- A 轮 1 亿美金，公司成立时间：July 15, 2015
- A 轮 4.83 亿/4.85 亿美金，公司成立时间：September, 2011（这个不符合成立不到 2 年）
然后，下面是我查到的美国一些非常成功公司的 A 轮融资金额：
- LinkedIn 的 A 轮？ → $470 万；
- Facebook 的 A 轮？ → $1270 万；
- Uber 的 A 轮？ → $1100 万；
- Airbnb 的 A 轮？ → $720 万；
这时，我们再来看下 Mattermark 的一段话：
- “公司成立不到 2 年即获这样大规模融资额几乎闻所未闻，回想美国第一次互联网泡沫时，公司融资后就上市情况屡见不鲜（许多公司的产品甚至还没有被公众看见），但那是美国 90 年代后期的事情了。2014-2015 年中国股市的动荡让很多人注意到中国科技 IPO 市场还十分薄弱，虽然中国有些 4 亿美元+ A 轮看上去像‘泡沫’，但中国私人科技公司的投资者们可能正通过‘不暴露自己于一个不能或将不会给到他们想要价格的市场”的方式在理性行事，换句话说，They’re covering their assets.”
Well，Mattermark 可能不清楚的是：中国科技投融资市场还有个普遍现象，那就是：融资额有夸大虚报/水分现象。
但即便是考虑到这点，这种行为方式/生态环境本身也是“泡沫”。
中国完全“脱线”？
接下来，我们再来看一个 Mattermark 制作的数据图：他们把各国 A 轮平均融资规模，除以 Pre-A 轮融资平均融资规模，制成了如下表格，以发现每个市场早期投资规模的复合增长情况：
然后，看到了什么呢？
当然，这份图表不算严谨，他们自己也承认有几个市场曲线费解，这和他们手上掌握样本数不够有关，不过排除这些注意事项，他们非常确定：中国是个明确的“脱线”。
为说明“脱线”情况，他们进行了一些逻辑论证，但论证方式需要一些宏观经济知识结构。为方便后台读者理解，我将引出梁建章。对，就是携程创始人、斯坦福经济学博士梁建章。
时光倒流……
2007 年梁建章开始研读斯坦福经济学博士学位，主攻“人口和创业及中国劳动力市场”，然后大约是在 3 年前，我在上海采访梁建章，中间提到一个话题，有关中国“创新”。梁建章是这么回答我的，大家请注意看：
“说中国缺乏创新，这纯粹是没有任何根据的，因为从数据上显示正好相反。我指的是凭一些综合创新指标。事实上，中国在这一档次人均收入的国家中创新力最强。这个事情一定和人均 GDP 有关，当这个数值很低时，你创造一个 iPhone 也没人买。”
请注意描红部分。
什么意思呢？就是说：一个国家创新驱动力和这个国家人均 GDP 有关系，如果一个国家人均 GDP 太低，就算这个国家有人造出 iPhone，这个国家的市场也养不起这个东西/生态系统。换句话说，目前人均 GDP 值下，中国创新能力已经是同等水平国家中非常强的了。
现在回过头来看 Mattermark 的论证
先看第一个数据：中国和巴西的 per-capita PPP-adjusted GDP。这里我解释一下：PPP 是“Purchasing Power Parity”的简称，用于比较不同国家之间的生活水平。好了，那么根据这个 PPP 调整后的中国和巴西人均 GDP 情况是啥呢？
2015 年巴西为 ~$11,200，中国 ~$6200，巴西几乎是中国的 2 倍。
再来看另一个数据：2015 年巴西和中国 A 轮融资的“中位值”是多少？
中国 1400 万美元；美国 700 万美元；巴西 300 万美元。
也就是说：per-capita PPP-adjusted GDP 方面，巴西是中国的 2 倍；但中国的 A 轮资金规模“中位值”却是巴西的 4.6 倍。
而就算转为取中国最热两个创业城市——“北京和上海”的人均 GDP。看下图：
这两个城市在 2011 年人均 GDP 是 $12,700，鉴于北京和上海都发展很快，但也不太可能会在 2015 年时能高到是 2011 年的 4 倍之多，所以：
就算是取中国最热创业城市“上海和北京”的人均 GDP 值，也很难和 2015 年中国 A 轮融资“中位值”是巴西的 4.6 倍 这个数据匹配上。
前面已经说过：中国的 A 轮规模要比美国和其他国家都要大得多，Mattermark 说：把 A 轮融资规模和各国 GDP 做对比的分析方式可能不是最好分析方式，但有一定参考意义，于是 Mattermark 也就搞不懂了：究竟市场上到底是什么在“驱动/推动”对中国早期创业公司股权这么高的需求？“is probably not a function of GDP”。