以下文章主要写给后台的美股投资者，因为我发现了大部分中文报道没有注意到 Instacart 这两年来的业务变化。
也写给非常关注美国市场与中国市场差异性的读者。
也写给想了解本月美国科技界最重要事件的读者。因为 Instacart 的上市，至少能够排到本月美国科技界最重要事件的 Top 3。它和 ARM 的上市一样，是创投界很多人观察美股 IPO 市场是否即将回暖的风向标。
（一）
前天晚上，美国最大杂货配送服务商 Instacart 在纳斯达克 IPO。
股价收于 33.70 美元，股价上涨了 12%，完全摊薄后的公司估值超过 110 亿美元。这是今年美国市场上的第四大 IPO，也为 Instacart 的联合创始人阿普尔瓦.梅塔带来了 11 亿美元的财富。
Instacart 与 DoorDash 一样，都被称作为是“美国版的美团”。但是与 DoorDash 不同，DoorDash 更加倾向于专门配送餐厅的餐食，而 Instacart 则专注于配送杂货和其他的家庭必需品。
从定价和估值角度看，这次 Instacart 上市时的估值，大概是其在私人市场最后一次融资时估值的 28%（私人市场最后一次融资时估值为 390 亿美元），并且大约是其去年销售额的 3.9 倍，也是它今年销售额的约 3 倍。
也就是说，目前 Instacart 的定价，不仅要大大低于它在私人市场晚期融资时的估值，而且要略高于它已经公开上市的同行。
不过在所有这一切中，最最需要注意的是：
美国投资者在购买 Instacart 股票时，他们在押注的其实不是一家杂货配送公司，而是在押注 Instacart 的数据和广告业务。
为什么这么说呢？因为去年 5 月，Instacart 向纳斯达克递交的 S-1 文件其实透露了很多信息。
如果我们用“广告”作为关键词在这份文件中搜索一下，你会发现获得了 249 个点击。而如果把关键词扩大到“广告”或者“广告商”，则点击数将达到 301 个。
也就是说：在 Instacart 的 S-1 文件中，广告这个词被提及的次数，要远远多于该公司作为一家杂货配送服务商的核心业务——“送货”（171次）、“提货”（63次）或者是“快速消费品CPG”（46 次）——被提及的次数。
（二）
下面，就让我们回到 Instacart 的业务本身。让我首先给到大家几个数据：
杂货配送领域的业务利润通常很低。Instacart 大概成立于 11 年前，但是在其上市前的三年财务状况中：
2020 年时，Instacart 的净亏损达到了 7000 万美元；2021 年时，则亏损了 7300 万美元。
不过在 2022 年也就是去年的时候，Instacart 突然实现了 4.28 亿美元的正利润。
发生了什么呢？Instacart 是如何突然成功扭亏为盈的？……
本文剩余内容的主要摘要如下
Instacart 突然成功扭亏为盈的关键是什么？Instacart 仍然面临着哪些最大的挑战？
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