23张图看尽美国2016年投资趋势

洛杉矶风投 Upfront Ventures 在调查多家 VC 和 LP 后,从 “LP 注资 VC” 及 “VC 注资创业公司”这两个维度把握今年美国投资界动态以下为其总结。从中也可以看出:过去 7 年创业公司获资金/估值大幅提升,主要是大量非传统 VC 进入系统。

1,LP 向 VC 注入资金将回到衰退前水平,且有传言,这一数值 2016 年将有进一步增加。

2,2015 年投融资市场繁荣度达到衰退前的 2 倍,堪称“巨大一年”,主要是有更多钱(新的非传统 VC)进入。

3,有意思的是,如果你去看 10 年前和 10 年后一个数值对比,即:LP 投给 VC 的钱,及 VC 投给创业公司的钱:2006-2007 年间这两个数值差不多,但 2014-2015 年,后者是前者的 2.5 倍。这是因为越来越多新手在经验相对较少情况下,参与到对创业公司的投资。

4,2010-2015 年,天使轮和种子轮“交易笔数”大幅上升,占 2015 年总交易笔数 22%,但获得总资金量只占创业公司获总金额量的 21%;而“晚期投资”交易笔数 2015 年时仅占总交易笔数 1%,资金额度却占总资金额的 36%,过去 2 年翻了一倍。

5,大部分晚期投资其实是由新进入市场的非传统 VC 驱动,过去 3 年非传统 VC 参与金额增长了 50%。下图为 2012-2015 年美国融资额超过 2000 万美金投资案例中,非传统 VC 参与比值情况。

6,并购(创业公司退出)跟不上创业公司获融资情况,导致 VC 市场虽表面风光,但现金投资回报率表现不良。

7,IPO 退出数量减少 32%,获上市退出公司估值下降 38%。

8,接下来是人们才开始讨论的事实:过去 3 个月,科技股戏剧性下滑,源头是私募市场估值评估问题。公开市场和私募市场估值之间需要有修正,这不意味私募市场估值应遵守相同市盈率或市销率,因为人们期望在私人公司获得更高增长率,但过去 3 年,两者间相关性已变得完全不受限制。

9,私人市场估值大幅上升,两年之间增长了 3 倍,然后到去年四季度突然大幅下滑,一瞬间整个市场陷入低迷。(这是反常还是趋势?就此我们询问了 VC 们的想法)

10,91% VC 预期 2016 年估值会继续下降,其中 1/3 期待重大调整。一个早期投资人那听到的轶闻是,他们正鼓励创始人们变得灵活和现实,现在人们心理已从尽可能扩张规模到降温以保证有 18-24 个月现金流。

11,像扔出炸弹的 Fidelity,许多晚期阶段(Pre-IPO)公司估值有过明显调整。

12,许多有经验的 VC 已从摇摆情绪转向坚定,要控制企业燃烧率超过对企业快速增长的期盼,62% VC 建议创业公司削减成本/烧钱速度。

13,很多创业公司收到“凛冬将至”信号,裁员开始在创业世界中发生。而对 VC,随竞争减少,很多合伙人快速完成新交易的压力减轻,所谓 FOMO 错失恐惧症也在逐步减轻。

14,创业公司融资所需时间变长,77% 投资人认为 2016 年这种趋势会持续,甚至有可能会变得更长。

15,当问到 2016 年投标心态,50% VC 表示将放缓;35% 会维持原有速度;只有 16% 表示将加速。

16,82% VC 对 2016 年趋势持怀疑谨慎态度。

17,好消息是只有 7% 的 LP 表示将削减投资项目,26% 表示还会寻求增长。

18,但 LP 们还是表达了担心:近 75% 表示对投资步伐、估值水平和公司烧钱率担忧。

19,61% LP 认为 VC 们回到市场去融资速度过快,认为这反映了 VC 对 over-funding of portfolios 的焦虑。

20,82% LP 表示未来 3 年会保持相同投资步伐,8% 则建议追加投资。我们也想指出,这几年情况看,(即使 LP 不进入)完全会有新名义的钱进入到投资系统。

21,过去 7 年种子轮市场发展迅猛,许多 LP 表示对其能力及市场拥挤担忧。

22,LP 们最担心的是 Growth stage 阶段的融资,尤其是晚期阶段融资的估值情况。

23,预计 VC 市场的赔付率会上去,但风暴造成的影响最终可能是好的。初创公司将在风暴清扫出的地方得以生长。投资减速对创业公司和 VC 能获得真实回报都是好事。相信接下来 3 年大家会更重视公司估值耐心,而非席卷一切成本的注重速度。

24,尽管短期内有对市场的担忧,但作为一些资产类别,我们仍看见了这么多产业在革新和破坏性创建方面的成熟度。

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